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仁桥资产夏俊杰：只有多数人放下了心中的牛 真正的慢牛才会来临

糖心vlog 旅游 2024-12-08 2 0

　　A股分化格局下，三大百亿私募发声！牛市思维、调仓窗口都有谈及

　　经历一轮暴涨行情后，近期A股市场交投依然活跃，但呈现明显的结构性特征。中小票受到市场热捧，权重股却表现低迷，甚至出现调整。

　　近日，多家百亿私募发布最新的月度策略，对当前市场的分化行情进行分析并展望。在具体策略上，中欧瑞博董事长吴伟志认为要坚持牛市思维和牛市仓位；仁桥资产总经理夏俊杰则认为，当前是机构难得的调仓布局窗口；进化论资产王一平称市场已经走完了第一阶段的估值修复，要做的是保持耐心。

　　吴伟志：坚持牛市思维和牛市仓位

　　在最新一期的《伟志思考》中，中欧瑞博董事长吴伟志分享了他对市场的最新看法。

　　吴伟志认为，随着11月份美国大选的尘埃落定，市场近期一直在交易“特朗普策略”。比特币、特斯拉等走势强劲，一些受到贸易战威胁国家的货币走弱。一些原本就对中国权益资产缺乏信心的投资者，面对特朗普2.0时代的不确定性，又开始重新转向悲观了。

　　对此，吴伟志认为，上一轮A股的熊市，是从2021年2月份开始的，恰恰是特朗普卸任后。我们最近看到了中国的宏观政策，实际的“政策效果”已经开始从“偏收紧型”转向扩张型了，如果决心与力度足够的话，对于资产价格的恢复会是非常关键与重要的。

　　“从9月份以来，我们一直强调，要将熊市思维转变为牛市思维，这背后是政策决心和力度的驱动。”吴伟志表示，当前市场进二退一，风格轮动频繁，尽管财富效应尚未完全显现，但场外资金的兴趣和情绪逐步激活，各类ETF成为增量资金的重要入口。

　　在具体策略上，吴伟志主张坚持牛市思维和牛市仓位，以优质便宜的价值股和成长股作为底仓，保持风格适当均衡。

　　夏俊杰：机构迎来布局窗口

　　对于A股的结构性行情，仁桥资产总经理夏俊杰指出，表面上看，似乎是机构定价权的缺位，没有人能预判这样的状态会持续多久。但实际上，对机构而言，特别是资金体量较大的机构来讲，这一段时间应该是难得的布局和调仓的时间窗口，“有价值，有分歧，有流动性”，意味着应该有所为。

　　夏俊杰认为，一些资产类别的近期走势是有逻辑矛盾的。一方面，我们看到债券收益率在持续创新低，典型如十年期国债利率第一次跌落2%的整数关口；同时人民币汇率也开启一波贬值，接近前期平台低点。这样的资产走势，很显然是投资者对国内经济稳增长仍缺乏信心的表现。

　　然而，在股票市场中，和利率息息相关的高股息资产并没有同步走好，成了“慢牛”中最慢的资产，这和前面的逻辑显然是相悖的。这种矛盾只能用风格的拥挤度和资金的再配置来解释，当然这个过程客观上也助长了主题和概念风格的活跃。但这种逻辑矛盾必然是短暂的，未来其中任何一个变量或预期发生变化之时，都将意味着当前市场风格的终结。

　　夏俊杰强调，“慢牛”是监管层和投资者的共同目标，而真正的慢牛需要投资者具备更多耐心。并敢于在波动中承担风险。“只有多数人放下了心中的牛，真正的慢牛才会来临。”

　　王一平：第一阶段估值修复结束

　　进化论资产王一平在最新一期的月度展望中表示，11月市场整体呈现出明显的结构性特征，虽然指数最终是收涨的，但风格轮动下赚钱并非易事。本月市场波动的放大，美国大选带来的外部扰动是一方面，但最核心的原因还是市场已经走完了第一阶段的估值修复。接下来第二阶段能否延续，还需要观察政策组合拳的作用下，经济基本面是否出现好转。

　　“这个位置可能有些人会出现患得患失的心态，怕等不来下一阶段想离场，也怕离场后下一阶段来了却错过了涨幅。这其实是一个视角的问题。当你站在地面平视一条河道时，你可能看不清河流的走向，但当你站在高处向下看时，干流和支流一目了然。”

　　王一平表示，他在上个月的月报中强调了“开弓没有回头箭”，从全局视角看当下的主要矛盾已经发生了变化，决策层对经济的定性和政策态度发生了转变，要做的是保持耐心和观察。

　　“当然，在看到经济企稳的信号前，要密切关注市场的结构性机会和风险。避免重压某一种风格，分散化的配置会更适合当前的市场环境。”王一平说。

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